美“再工業化”反攻新興國

2013-03-11 12:32:02    來源：蘭瑞環球

受惠于頁巖氣革命，美國經濟近年再度轉型，從消費為主"降格"至重新傾向依賴制造業。出口業是新興經濟體的增長火車頭，美國"再工業化"令它重新變成新興國的對手而非顧客，改變全球經濟版圖。美元匯率近期走強，假如強勢持續，勢吸引更多外資，亦不利新興市場。美股今年升勢強勁，令新興市場相形失色。摩根士丹利環球新興市場經濟師普拉丹認為，美國經濟復蘇雖然加快，但傾向由投資及制造業帶動，對許多新興經濟體反而不利。過去10多年間，美國經濟增長主要靠內需帶動，與依賴出口業的新興市場互惠互利，但隨著美國頁巖氣產量飆升，當地能源價格大降，有利制造業減省成本，增加競爭力。美國制造業獲得新優勢，使該國從"價值鏈"上往下降，新興市場企業無疑面對更大競爭，亦將迫使中國、巴西、俄羅斯及韓國等出口國加速轉型，減少依賴出口業。以中國為例，出口額較對應的人均收入水平高出3倍，反映經濟極偏重出口。不少經濟師認為，美聯儲未來2年內，會逐步從超寬松回歸"正常"貨幣政策，屆時美元將因利率回彈而被推升。美元強勢料收緊全球融資環境，令新興國企業減少美元融資，亦令美國投資者傾向將資金留在本國。在1990年代末，全球經濟不穩加上美元連年強勢，使許多美國投資者寧愿投資到硅谷板塊等"較安全"的本地市場。